Децентралізовані біржі

Дізнайся, як біржі на смартконтрактах дають змогу обмінювати токени без дозволу!

Що таке децентралізована біржа?

Децентралізовані біржі (DEX) це ончейн-майданчики, де Дослідники безпечно обмінюють криптовалюту між собою, зберігаючи повний контроль над коштами гаманця. Ці однорангові угоди працюють через публічні смартконтракти, що з'єднують користувачів із великими спільними сховищами токенів: пулами ліквідності. DEX є майже на кожному блокчейні, зокрема на Ethereum Layer 1 і Layer 2.

Обмін токенів це основа DeFi. Тут більше різновидів і застосувань токенів, ніж на будь-якій іншій біржі. Одні купують токени заради доступу до ончейн-продуктів і сервісів. Інші інвестують. Деякі токени дають право голосу щодо напряму проєкту, схоже на акції у звичайній компанії! Хоч би яка була твоя мета, у DeFi ти заходитимеш на DEX регулярно.

Погляньмо, як вони працюють і чим корисні саме тобі.

Централізовані та децентралізовані біржі

Розберімо, чим відрізняється технологія централізованої біржі (Coinbase, Binance, Kraken) від децентралізованої (Uniswap, PancakeSwap).

Централізовані біржі (CEX) дають торгувати й інвестувати в криптовалюту, не заходячи в саму екосистему блокчейну. Твій акаунт зареєстровано на CEX, тож приватні ключі та кошти зберігає вона: ти залежиш від її управління, правил і ризиків її бізнес-моделі.

Децентралізовані біржі (DEX) дають торгувати криптовалютою повністю в самостійному зберіганні, як і задумували блокчейни. Однорангова модель дозволяє тобі бути і споживачем, і постачальником, з доступом до фінансових можливостей, раніше відкритих лише фінансовій еліті. Система прозора й стійка до цензури: ніхто не заморозить твій доступ і не скасує твої угоди. Ризик зламів лишається, про це далі в уроці.

Перевірка знань 1

Яке з тверджень про криптобіржі правдиве?

[ ] За DEX не стоїть жодна команда.
[ ] Втратити кошти на CEX можна лише через невдалу угоду.
[ ] DEX дають торгувати в самостійному зберіганні, а CEX ні.

Децентралізовані застосунки

DEX це різновид dApp, децентралізованого застосунку, що працює на блокчейні. Щоб інтернет-застосунок вважався «децентралізованим», він має без винятків пускати будь-кого, обробляти взаємодії без участі іншої людини та мати публічно відкритий код.

Сервіси dApp працюють на смартконтрактах: рядках коду, які приймають ончейн-дію користувача й повертають передбачувану ончейн-відповідь. Ethereum Foundation порівнює смартконтракти з торговим автоматом: вводиш номер потрібного товару та відповідну суму й отримуєш очікуваний результат (свій снек), без посередника.

Смартконтракти DEX виконують різні команди: обмін токенів, голосування, додавання та вилучення ліквідності.

Децентралізовані застосунки (продовження)

DEX працюють за логікою торгового автомата: приймають твій вхідний токен і видають бажаний. Інші приклади dApp:

🎟️ dApp для голосування: передають голос користувача обраній стороні.

📦 dApp-мости: переносять криптовалюту з однієї мережі блокчейну в іншу.

🤝 dApp для кредитування: видають позики тим, хто відповідає умовам.

Смартконтракти це акаунти в Ethereum: мають адресу та баланс і діють автоматично, коли їх запускає переказ із командою. DEX це запрограмований акаунт Ethereum із кількома доступними функціями.

dApps зазвичай мають сайт як візуальний інтерфейс до смартконтрактів. Якщо сайт не працює, з певним досвідом ти все одно достукаєшся до контракту!

Перевірка знань 2

Які властивості потрібні dApp, щоб її вважали децентралізованою?

[ ] Без дозволу: відкритий доступ для всіх користувачів.
[ ] Автономність: взаємодії не потребують посередника.
[ ] Прозорість: код смартконтракту доступний публічно.
[ ] Усе перелічене.

Автоматизовані маркетмейкери

На традиційних ринках і CEX твій зберігач використовує книгу ордерів: базу заявок на купівлю та продаж. CEX зводить твою заявку із заявкою іншої людини. Зазвичай із тебе беруть базову або відсоткову комісію, і ти не знаєш, чи прихований механізм зведення справді знайшов тобі найкращу ціну.

Більшість DEX працюють на технології «автоматизованого маркетмейкера» (AMM), найпоширенішій схемі для обміну токенів: система рахує ціну угоди за публічним алгоритмом. Деякі новіші DEX натомість беруть книги ордерів або системи на намірах. Алгоритм AMM відкритий, тож будь-хто може його вивчити, скопіювати та вдосконалити, а це здорова конкуренція й постійні інновації.

AMM спрямовують угоди через пули ліквідності, а не зводять заявки напряму. Ці спільні сховища токенів накопичують і видають токени за діями користувачів, і кожен крок видно в публічному блокчейні.

Перевірка знань 3

Яка перевага AMM порівняно зі звичайною книгою ордерів?

[ ] Угода через AMM швидша, ніж через книгу ордерів.
[ ] AMM з'єднує тебе напряму з іншим користувачем.
[ ] Можна помітити й не допустити односторонніх угод інших сторін.

Обмін токенів

Угоди з криптовалютою на блокчейні називають обміном токенів. Ці взаємодії зі смартконтрактом переводять одну криптовалюту в іншу через пули ліквідності AMM. Склавши маршрут угоди, тобто шлях крізь потрібні пули, смартконтракт DEX міняє твій вхідний токен на бажаний. Пул зазвичай тримає лише два токени, і не кожна пара токенів має пул, тож маршрут може пройти через кілька пулів.

Щоб смартконтракт дістався до гаманця, ми даємо йому право знімати кошти до визначеної (або необмеженої) суми. Ці дозволи на токени дають надійним контрактам виконувати транзакції без нашого приватного ключа. Видача коштує газу, тому дозволи лишаються відкритими на майбутнє: одна з причин торгувати з одного гаманця, а зберігати в іншому. Як стежити за дозволами й відкликати їх, показуємо в уроці Керування дозволами на токени!

Обмін токенів (продовження)

Розгляньмо приклад обміну, щоб зрозуміти процес дозволу та обміну. Це обмін USDC на OP у Velodrome, великій DEX у мережі Optimism. Таку угоду часто ведуть через два пули, бо пул ліквідності USDC/OP не такий вигідний:

Спершу ти даєш потрібному смартконтракту Velodrome дозвіл знімати USDC з твого гаманця.
Ти надсилаєш запит на обмін у Velodrome.
Транзакцію прийнято: Velodrome знімає вказану суму USDC з гаманця в пул ліквідності USDC/ETH. Рівноцінна сума ETH виходить із першого пулу й переходить у пул ETH/OP. Насамкінець OP надходить із другого пулу на адресу твого гаманця.

Обмін завершено. Твої USDC обміняно на OP через ETH!

Перевірка знань 4

AMM може провести угоду крізь кілька пулів ліквідності в одній транзакції.

[ ] Правда
[ ] Неправда

Що таке ліквідність?

Ліквідність у крипті це здатність ринку забезпечувати купівлю та продаж цифрових активів за справедливими цінами. Коли ліквідність висока, ціни стабільніші; коли низька, вони коливаються сильніше. Користувачів приваблюють справедливі ціни, тож DEX прагнуть високої ліквідності в усіх своїх пулах.

Висока ліквідність означає багато токенів у пулі, зазвичай у співвідношенні 50/50 за вартістю двох токенів, які користувачі туди вносять і звідти забирають. Наприклад, пул USDC/ETH обслуговує всі угоди з цією парою токенів на платформі. Що більше токенів, то менше кожна угода зсуває баланс 50/50, і ціни лишаються стабільними. Наскільки угода зсуває цей баланс, називають впливом на ціну.

Як Дослідник, ти хочеш якнайменшого впливу на ціну своїх угод, щоб отримати найкращі умови! Тобто тобі потрібна висока й збалансована ліквідність.

Постачальники ліквідності

Висока ліквідність вирішальна для успіху DEX, але в криптоекосистемі її обмежена кількість, тож біржі змагаються за неї. Звідки ж вона береться?

У децентралізованій екосистемі громадян DeFi заохочують вносити ліквідність у пул, щоб підняти TVL (загальну заблоковану вартість) платформи. Комісії від угод через пул розподіляють між LP (постачальниками ліквідності) пропорційно до внеску. Так, ти правильно прочитав: позичаючи свої токени пулу DEX, можна отримувати пасивний дохід.

Стати LP це рішення з багатьма нюансами, і ми розберемо їх у майбутніх матеріалах. Поки що затям: великі APR (річні відсоткові ставки) на пулах DEX не гарантовані, і збитки теж бувають.

Перевірка знань 5

Заверши речення: «Коли ліквідність __________.»

[ ] висока, волатильність висока.
[ ] низька, волатильність низька.
[ ] низька, волатильність висока.

Перевірка знань 6

Чим DEX заохочують користувачів вносити ліквідність?

[ ] Страхуванням збитків від угод.
[ ] Часткою комісій платформи та/або бонусними токенами.
[ ] Доступом до приватних пулів ліквідності.
[ ] Усе перелічене.

Комісії платформ

І CEX, і DEX беруть плату за послуги, та й взаємодія з блокчейном не безкоштовна. Ось п'ять типових витрат, які варто врахувати, обираючи платформу.

🏷️ Комісії платформи: CEX самі встановлюють торгові комісії, а на DEX комісія залежить від пулу (зазвичай частка відсотка). Ключова різниця: комісії DEX видно ончейн, їх може перевірити будь-хто.

🌐 Комісії мережі: блокчейни беруть комісію за газ понад транзакцію dApp. Ці витрати можна зменшити, працюючи в мережі в спокійні години. В Etherscan.io є інструмент оцінки газу в реальному часі для Ethereum Mainnet: Etherscan.io. На Layer 2 комісії набагато нижчі; порівняй мережі на growthepie.

📦 Комісії мостів: і CEX, і блокчейн-мости беруть плату за переказ криптовалюти з однієї мережі в іншу. Умови CEX шукай на її сайті. dApp-мости показують оцінку комісії перед підтвердженням.

💹 Курси обміну: купуючи криптовалюту напряму за фіат на CEX чи DEX, стережися курсів, що не відповідають ринковим.

🧊 Прослизання: ціни рухаються швидко, тож DEX лишають запас на коливання: це прослизання (налаштовується, зазвичай 0,5-2 %). На угоді ти можеш втратити до цієї величини, але надто низьке значення призведе до відхилення угоди.

Завжди досліджуй самостійно перед торгівлею, щоб розуміти витрати й компроміси платформи.

Переваги DEX

У цьому уроці багато теорії, але ти, можливо, ще не певен, чи DEX для тебе. Загалом децентралізовані біржі, найімовірніше, будуть тобі корисні, якщо:

🔑 Ти хочеш зберігати контроль над своїми цифровими активами.
🔒 Ти хочеш захистити активи на блокчейні й уникнути краху CEX.
⌛ Ти хочеш доступ до крипторинку 24/7.
👛 Ти хочеш ширший вибір криптовалют.
🤑 Тобі цікаво постачати ліквідність.
🛂 Ти не хочеш реєструватися й проходити KYC на кожній платформі.
⚔️ Ти шукаєш додаткових ризиків і винагород децентралізованих фінансів.

Попри це, майже кожен користувач DeFi має акаунт на централізованій біржі. Річ у тім, що CEX зручно з'єднують блокчейн зі світом традиційних банків: гроші легко перевести з банківського рахунку в блокчейн і назад. Ryan Sean Adams порівнює це з громадським туалетом: «Заходиш, робиш свою справу, виходиш.»

Це добре, бо ти можеш почати з акаунта на CEX і поступово переходити в DeFi, коли впевненіше орієнтуватимешся.

Ризики DEX

Користування DEX теж має ризики. Ось найвідчутніші:

🐞 Ризик смартконтракту: аудити зменшують імовірність помилок у коді, але не усувають її: у 2025 році великий DEX, перевірений кількома фірмами, втратив 128 млн доларів через непомітну помилку. У найгіршому разі ти втратиш до суми своєї угоди. Обирай перевірені, ретельно проаудитовані смартконтракти.

💰 Ризик самостійного зберігання: повна відповідальність за приватні ключі означає, що можна втратити весь гаманець через крадіжку, шахрайство чи загублену сід-фразу. Тому важливо знижувати ризик стратегією з кількох гаманців і завжди тримати копію сід-фраз у надійному місці поза мережею.

🥪 Сендвіч-атаки: високе значення прослизання підвищує шанс, що фронтранери влаштують проти тебе сендвіч-атаки. У сендвіч-атаці ти можеш втратити до величини свого прослизання. Як від цього захиститися, розповімо в майбутніх матеріалах.

Зваживши переваги й ризики, ти можеш вирішити, що CEX підходить тобі краще, якщо:

🎓 Ти лише починаєш свій шлях у крипті й вивчаєш ризики та винагороди.
⚖️ Твої угоди рідкі й невеликі, тож комісії блокчейну невиправдані.
🏰 Ти радше довіриш кошти біржі, ніж відповідатимеш за них сам.

Дехто обирає гібридний підхід, щоб знизити загальний ризик: купує й продає криптовалюту на CEX, а зберігає її на блокчейні.

Перевірка знань 7

Чому варто обрати децентралізовану біржу замість централізованої?

[ ] Щоб дістати токени, яких немає на централізованій біржі.
[ ] Щоб зберігати повний контроль над обміняними коштами.
[ ] Щоб дістати інструменти й можливості, зазвичай недоступні.
[ ] Усе перелічене.

Як обрати DEX

У DeFi багато децентралізованих бірж, і деякі кращі за інші. Обираючи DEX, зважай на п'ять ключових чинників:

🥇 Репутація: чи відома компанія своєю надійністю, якістю та тривалою роботою?

⛲ Ліквідність: чи достатній TVL пулів, щоб мінімізувати вплив на ціну?

🖱️ Зручність: чи легко користуватися інтерфейсом?

🔐 Безпека: чи проходили смартконтракти аудит у кількох аудиторів?

🎁 Винагороди та можливості: чи є бонуси за користування біржею або за постачання ліквідності? Чи можна голосувати в управлінні?

Серед імен, що добре складають ці іспити, Uniswap, Curve, Velodrome і PancakeSwap. Переходити з однієї DEX на іншу легко, доки не знайдеш кілька улюблених! Для квесту цього уроку візьмемо Velodrome, добре відому DEX у мережі Optimism. Вона проста у використанні, а оскільки працює на Layer 2, комісії значно розумніші!

Найкращі практики на DEX

Перш ніж взаємодіяти з dApp, дотримуйся кількох правил, щоб зберегти кошти:

👩‍💻 Перевіряй посилання на dApp через офіційний акаунт проєкту в X (Twitter) (золота позначка) або надійне джерело, а тоді додай у закладки. Багато шахрайств у DeFi починаються з підробленого посилання, навіть у пошуковиках.

🔓 Видаючи ончейн-дозволи на токени, обмежуй суму розміром угоди. Багато DEX уже застосовують схвалення підписом лише на твою угоду: дивись Керування дозволами на токени.

♟️ Не взаємодій з dApp зі свого HODL-гаманця; тримай окремий гаманець для dApp. Стратегії гаманців розібрано в уроці Безпека у web3.

Тепер ти готовий взаємодіяти з децентралізованою біржею!

Перевірка знань 8

Як переконатися, що ти обрав надійну DEX?

[ ] Перевірити репутацію й користуватися лише URL з надійних джерел.
[ ] Зробити невелику пробну взаємодію під час першого користування.
[ ] Обидва варіанти.