--- TITLE: Децентрализованные биржи DESCRIPTION: Узнайте, как биржи на смарт-контрактах позволяют обменивать токены без разрешений! LANGUAGE: Русский WRITERS: Tetranome EDITORS: Claude (Anthropic AI, 2026 review) TRANSLATORS: Claude (Anthropic AI) LINK: https://app.banklessacademy.com/lessons/decentralized-exchanges FORMAT: LESSON --- ``` __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ $$$$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$\ $$\ $$ __$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$ | $$ | $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$ | $$\ $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$$$$$$\ $$ / $$ | $$$$$$$\ $$$$$$\ $$$$$$$ | $$$$$$\ $$$$$$\$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$$\ | \____$$\ $$ __$$\ $$ | $$ |$$ |$$ __$$\ $$ _____|$$ _____| $$$$$$$$ |$$ _____|\____$$\ $$ __$$ |$$ __$$\ $$ _$$ _$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$$$$$$ |$$ | $$ |$$$$$$ / $$ |$$$$$$$$ |\$$$$$$\ \$$$$$$\ $$ __$$ |$$ / $$$$$$$ |$$ / $$ |$$$$$$$$ |$$ / $$ / $$ |$$ | $$ | $$ | $$ |$$ __$$ |$$ | $$ |$$ _$$< $$ |$$ ____| \____$$\ \____$$\ $$ | $$ |$$ | $$ __$$ |$$ | $$ |$$ ____|$$ | $$ | $$ |$$ | $$ | $$$$$$$ |\$$$$$$$ |$$ | $$ |$$ | \$$\ $$ |\$$$$$$$\ $$$$$$$ |$$$$$$$ | $$ | $$ |\$$$$$$$\\$$$$$$$ |\$$$$$$$ |\$$$$$$$\ $$ | $$ | $$ |\$$$$$$$ | \_______/ \_______|\__| \__|\__| \__|\__| \_______|\_______/ \_______/ \__| \__| \_______|\_______| \_______| \_______|\__| \__| \__| \____$$ | $$\ $$ | PORTABLE LESSON DATADISK COLLECTION \$$$$$$ | \______/ __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ ``` --- # Что такое децентрализованная биржа? Децентрализованные биржи (DEX) это ончейн-площадки, где Исследователи безопасно обменивают криптовалюту с другими пользователями, сохраняя самостоятельное хранение средств в кошельке. Такие одноранговые сделки проходят через публичные смарт-контракты, которые связывают пользователей с большими общими хранилищами токенов. Эти хранилища называются `пулами ликвидности`. DEX есть почти в каждом блокчейне, в том числе на Layer 1 и Layer 2 сети Ethereum. Обмен токенов это ключевая часть работы с `DeFi`. Здесь выбор токенов и их польза шире, чем на биржах любого другого типа. Одни покупают токены ради доступа к ончейн-продуктам и сервисам. Другие вкладываются в них как в инвестицию. Некоторые токены дают право голоса и влияют на развитие проекта, почти как акции в обычной компании! Какой бы ни была ваша цель, в DeFi вы будете заходить на DEX регулярно. Разберём, как они работают и чем полезны именно вам. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/what-is-a-decentralized-exchange-7eed6afb.svg) # Централизованные и децентрализованные биржи Сравним технологии централизованной биржи (Coinbase, Binance, Kraken) и децентрализованной биржи (Uniswap, PancakeSwap). Централизованные биржи (`CEX`) позволяют торговать криптовалютой и вкладываться в неё, не заходя в саму экосистему блокчейна. Аккаунт зарегистрирован на бирже, поэтому приватные ключи и деньги находятся у неё: вы зависите от её управления, правил и рисков её бизнес-модели. Децентрализованные биржи (`DEX`) дают торговать криптовалютой полностью в самостоятельном хранении: именно для этого блокчейны и создавались. Одноранговая модель делает вас и клиентом, и поставщиком, открывая финансовые возможности, раньше доступные только финансистам. Система блокчейна прозрачна и устойчива к цензуре: никто не заморозит ваш доступ и не отменит сделки. Риск взлома остаётся, о нём поговорим дальше в уроке. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/centralized-and-decentralized-exchanges-f6f6324c.svg) # Knowledge Check 1 Какое утверждение о криптовалютных биржах верно? - [ ] За DEX не стоит никакая команда. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! У DEX есть команды разработчиков, но их влияние на проект ограничено. - [ ] На CEX деньги теряют только из-за неудачной сделки. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! У CEX свои риски. В 2022 году биржа FTX рухнула, и почти все пользователи потеряли депозиты. - [x] DEX дают торговать в самостоятельном хранении, а CEX нет. > ℹ️ Верно! Если прямо не указано иное, приватные ключи на CEX принадлежат бирже. # Децентрализованные приложения DEX это разновидность `dApp`, децентрализованного приложения, которое работает в блокчейне. Чтобы интернет-приложение считалось «децентрализованным», оно должно пускать любого без разбора, обрабатывать действия пользователя без участия другого человека и иметь публично открытый код. Сервисы dApp работают на смарт-контрактах: это строки кода, которые принимают ончейн-действие пользователя и возвращают предсказуемый ончейн-ответ. Ethereum Foundation сравнивает смарт-контракты с торговым автоматом: вы вводите номер нужного товара, вносите нужную сумму и получаете ожидаемый результат (свой снек), и человек для этого не нужен. Смарт-контракты DEX выполняют разные команды: обмен токенов, голосование, добавление и вывод `ликвидности`. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/decentralized-applications-99447b26.svg) # Децентрализованные приложения (продолжение) DEX работают по логике торгового автомата: принимают токен пользователя и выдают нужный токен. Другие примеры dApp: 🎟️ **Голосование**: dApp передаёт голос пользователя выбранной стороне. 📦 **Мосты**: dApp переносит криптовалюту из одной сети блокчейна в другую. 🤝 **Кредитование**: dApp выдаёт займы тем, кто отвечает заданным условиям. Смарт-контракты это аккаунты в сети Ethereum: у них есть адрес и баланс, и они действуют автоматически, когда получают перевод и команду. DEX это запрограммированный аккаунт Ethereum с набором функций. У `dApps` обычно есть сайт как визуальный интерфейс для работы с базовыми смарт-контрактами. Если сайт недоступен, со смарт-контрактом всё равно можно работать напрямую, если есть опыт! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/decentralized-applications-continued-728cfade.svg) # Knowledge Check 2 Какие свойства нужны dApp, чтобы считаться децентрализованным? - [ ] Без разрешений: доступ открыт всем пользователям. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств dApp, но не единственное. - [ ] Автономность: взаимодействие идёт без посредника. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств dApp, но не единственное. - [ ] Прозрачность: код смарт-контракта открыт всем. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств dApp, но не единственное. - [x] Всё перечисленное. > ℹ️ Верно! dApp в сети Ethereum ценят за открытый доступ, автономность и прозрачность. # Автоматические маркет-мейкеры На традиционных рынках и на `CEX` ваш кастодиан использует `книгу ордеров`: базу заявок на покупку и продажу. Биржа сводит вашу заявку с заявкой другого человека. Обычно с вас берут базовую или плавающую комиссию, и вы не знаете, нашёл ли вам скрытый алгоритм подбора лучшую цену. Большинство `DEX` работает на технологии «автоматический маркет-мейкер» (`AMM`), самой распространённой схеме для обмена токенов: цена сделки считается по публичному алгоритму. Часть новых DEX вместо этого использует книги ордеров или системы на намерениях. Алгоритм AMM открыт, поэтому любой может его изучить, скопировать и улучшить, а это даёт здоровую конкуренцию и постоянные новшества. AMM проводят сделки через `пулы ликвидности`, а не сводят заявки покупателей и продавцов напрямую. Эти общие хранилища токенов накапливают и выдают токены по мере действий пользователей, и каждый шаг виден в публичном блокчейне. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/automated-market-makers-78ad7439.svg) # Knowledge Check 3 Чем AMM выгоднее традиционной книги ордеров? - [ ] Сделка через AMM быстрее сделки в книге ордеров. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Если учесть время подтверждения в сети, это не всегда так. - [ ] AMM связывает вас напрямую с другим пользователем. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! AMM проводит сделки через общие хранилища токенов, то есть через пулы ликвидности. - [x] Можно заметить и остановить чужие односторонние сделки. > ℹ️ Верно! Прозрачность AMM мешает площадкам скрывать вредные действия, а пользователям вредить другим. # Обмен токенов Сделки с криптовалютой в блокчейне называются `обменом токенов`. Такие обращения к смарт-контракту переводят одну криптовалюту в другую через `пулы ликвидности` AMM. Смарт-контракт DEX строит `маршрут обмена`, путь через подходящие пулы, и меняет ваш входной токен на нужный. В пуле обычно лежат только два токена, и не у каждой `пары токенов` есть свой пул, поэтому маршрут может пройти через несколько пулов. Чтобы смарт-контракт получил доступ к кошельку, мы разрешаем ему списывать средства до заданной (или неограниченной) суммы. Такие `разрешения на токены` дают доверенным контрактам проводить транзакции без нашего приватного ключа. Выдача стоит газа, поэтому разрешения остаются открытыми на будущее: ещё одна причина торговать с одного кошелька, а хранить на другом. Как их проверять и отзывать, показано в уроке [Управление разрешениями на токены](https://app.banklessacademy.com/lessons/managing-token-allowances)! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/token-swaps-41ceb8e1.svg) # Обмен токенов (продолжение) Разберём пример обмена, чтобы понять, как работают разрешение и сама сделка. Меняем USDC на OP на бирже Velodrome, крупной DEX в сети Optimism. Такую сделку часто ведут через два пула, потому что `пул ликвидности` USDC/OP менее выгоден: 1. Сначала вы разрешаете нужному смарт-контракту Velodrome списывать USDC с вашего кошелька. 2. Вы отправляете Velodrome запрос на обмен. 3. Транзакция принята: Velodrome списывает указанную сумму USDC из кошелька в пул ликвидности USDC/ETH. Равная по стоимости сумма ETH выходит из первого пула и переходит в пул ликвидности ETH/OP. В конце OP приходит из второго пула на адрес вашего кошелька. Обмен завершён. Ваши токены USDC превратились в OP через ETH! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/token-swaps-continued-bad45a9b.svg) # Knowledge Check 4 AMM может провести сделку через несколько пулов ликвидности в одной транзакции. - [x] Правда > ℹ️ Верно! Комиссия сети может быть выше, но все действия собраны в одну транзакцию. - [ ] Неправда > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Вернитесь к предыдущему слайду, чтобы разобраться. # Что такое ликвидность? Ликвидность в крипте это способность рынка проводить покупки и продажи цифровых активов по справедливым ценам. Высокая ликвидность даёт стабильные цены, низкая делает их волатильными. Пользователей тянет туда, где цены честнее, поэтому `DEX` стремятся держать высокую ликвидность во всех своих пулах. Высокая ликвидность означает, что в пуле много токенов, обычно поровну по стоимости между двумя токенами, которыми торгуют через пул. Например, пул USDC/ETH обслуживает все сделки с этой `парой токенов` на площадке. Чем больше токенов, тем меньше каждая сделка сдвигает баланс 50/50, и тем стабильнее цены. Насколько сделка сдвигает этот баланс, называется `влиянием на цену`. Исследователю нужно как можно меньшее влияние на цену, чтобы получить лучшую сделку! А значит, нужна высокая и сбалансированная ликвидность. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/what-is-liquidity-a88af170.svg) # Поставщики ликвидности Высокая `ликвидность` критична для успеха DEX, но в криптоэкосистеме её ограниченное количество, поэтому биржи борются за неё между собой. Откуда же она берётся? В децентрализованной экосистеме жителям DeFi выгодно вносить ликвидность в пул и поднимать TVL (общую заблокированную стоимость) площадки. Комиссии со сделок через пул делят между LP (поставщиками ликвидности) пропорционально внесённой ликвидности. Да, всё верно: одалживая токены пулу ликвидности DEX, можно получать пассивный доход. Стать `LP` можно по-разному, и об этом мы расскажем в будущих материалах. Пока запомните: большие APR (годовые ставки доходности), которые показывают пулы DEX, ничего не гарантируют, и убытки возможны. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/liquidity-providers-4f46eebb.svg) # Knowledge Check 5 Закончите фразу: «Когда ликвидность __________.» - [ ] высокая, волатильность высокая. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Проверьте связь ликвидности и волатильности. - [ ] низкая, волатильность низкая. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Проверьте связь ликвидности и волатильности. - [x] низкая, волатильность высокая. > ℹ️ Верно! Ликвидность и волатильность обычно связаны обратно. # Knowledge Check 6 Чем DEX мотивируют пользователей вносить ликвидность? - [ ] Страховка от убытков по сделкам. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Ни CEX, ни DEX не защищают от убытков по неудачной инвестиции. - [x] Доля комиссий площадки и бонусные токены. > ℹ️ Верно! Комиссии за пользование DEX часто делят между участниками площадки, включая LP. Некоторые площадки дают ещё и бонусы. - [ ] Доступ к закрытым пулам ликвидности. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Закрытых пулов ликвидности нет, при малом обороте доход был бы низким. - [ ] Всё перечисленное. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Верный ответ здесь только один, найдёте его? # Комиссии площадок И CEX, и DEX берут плату за услуги, и работа с блокчейном тоже не бесплатна. Вот пять расходов, которые стоит учесть при выборе площадки. 🏷️ **Комиссия площадки**: CEX сами назначают торговую комиссию, а на DEX она зависит от пула (обычно доли процента). Главное отличие: комиссии DEX видны ончейн любому. 🌐 **Комиссия сети**: блокчейны берут комиссию за газ поверх транзакции dApp. Расходы снижаются, если работать в спокойные часы. У Etherscan есть оценка газа в реальном времени для основной сети Ethereum: [Etherscan.io](https://etherscan.io/gastracker). В сетях Layer 2 комиссии намного ниже, сравнить их можно на [growthepie](https://www.growthepie.com/). 📦 **Комиссия моста**: и CEX, и мосты берут плату за перенос криптовалюты из одной сети в другую. По CEX смотрите информацию на их сайте. Мосты показывают оценку комиссии до подтверждения перевода. 💹 **Курс обмена**: покупая криптовалюту за фиат на CEX или DEX, следите за курсом, он не всегда отражает рыночный. 🧊 **Проскальзывание**: цены двигаются быстро, поэтому DEX оставляют запас на колебание цены при обмене: это `проскальзывание` (настраивается, обычно от 0,5 до 2%). На сделке можно потерять до этой величины, но при слишком низком значении сделку отклонят. Всегда изучайте площадку до торговли, чтобы понимать её расходы и компромиссы. # Преимущества DEX Теории в уроке было много, но вы, возможно, всё ещё не решили, нужны ли вам DEX. В целом децентрализованные биржи вам подойдут, если: - 🔑 вы хотите сами распоряжаться своими цифровыми активами; - 🔒 вы хотите держать активы в блокчейне и не бояться краха CEX; - ⌛ вам нужен доступ к рынку криптовалют круглосуточно; - 👛 вам нужен более широкий выбор криптовалют; - 🤑 вам интересно вносить ликвидность; - 🛂 вы не хотите проходить регистрацию и `KYC` на каждой площадке; - ⚔️ вы готовы к дополнительным рискам и наградам мира DeFi. При этом почти у каждого пользователя DeFi есть аккаунт на централизованной бирже. У CEX удобные шлюзы в мир обычных банков: деньги легко попадают со счёта в блокчейн и обратно. [Ryan Sean Adams](https://twitter.com/RyanSAdams) сравнивает это с общественным туалетом: *«Зашёл, сделал дело, вышел»*. Это удобно: можно начать с аккаунта на CEX и постепенно переходить в DeFi по мере уверенности. # Риски DEX У работы с DEX есть и риски. Вот самые заметные: 🐞 **Риск смарт-контракта**: аудиты снижают вероятность ошибок в коде, но не убирают её: в 2025 году крупная DEX, проверенная несколькими фирмами, потеряла 128 миллионов долларов из-за незаметной ошибки. В худшем случае вы теряете сумму сделки. Выбирайте проверенные, многократно проаудированные смарт-контракты. 💰 **Риск самостоятельного хранения**: вы одни отвечаете за приватные ключи, поэтому кошелёк можно потерять целиком из-за кражи, обмана или потерянной сид-фразы. Снижайте риск стратегией из нескольких кошельков и всегда держите копию сид-фраз в надёжном месте вне интернета. 🥪 **Сэндвич-атаки**: высокое допустимое проскальзывание повышает шанс, что фронтраннеры проведут против вас `сэндвич-атаку`. В ней можно потерять до величины проскальзывания. Как защищаться от таких атак, расскажем в будущих материалах. Учитывая плюсы и риски, CEX может подойти вам лучше, если: - 🎓 вы в начале пути в криптовалютах и ещё разбираетесь в рисках и выгодах; - ⚖️ вы торгуете редко и малыми суммами, и комиссии блокчейна для вас велики; - 🏰 вы предпочитаете доверить деньги бирже, а не отвечать за них сами. Некоторые снижают общий риск смешанным подходом: покупают и продают криптовалюту на CEX, а хранят её в блокчейне. # Knowledge Check 7 Почему стоит выбрать децентрализованную биржу вместо централизованной? - [ ] Нужны токены, которых нет на централизованной бирже. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств DEX, но не единственное. - [ ] Хочется полностью сохранить контроль над средствами. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств DEX, но не единственное. - [ ] Нужны инструменты и возможности, обычно недоступные. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это одно из свойств DEX, но не единственное. - [x] Всё перечисленное. > ℹ️ Верно! DEX дают все эти преимущества по сравнению с CEX. # Как выбрать DEX Децентрализованных бирж в DeFi много, и они разного качества. Учитывайте пять ключевых факторов при выборе: 🥇 **Репутация**: известна ли площадка надёжностью, качеством и долгой историей? ⛲ **Ликвидность**: хватает ли `TVL` в пулах, чтобы влияние на цену было небольшим? 🖱️ **Удобство**: понятен ли интерфейс? 🔐 **Безопасность**: проверяли ли смарт-контракты несколько независимых аудиторов? 🎁 **Награды и функции**: есть ли бонусы за пользование биржей или за внесение ликвидности? Можно ли голосовать в управлении? Высокие оценки по этим пунктам у Uniswap, Curve, Velodrome и PancakeSwap. Переходить с одной DEX на другую легко, пока не найдёте пару любимых! В задании к уроку мы используем Velodrome, зрелую DEX в сети Optimism. Она проста, а благодаря Layer 2 комиссии там гораздо приятнее! # Правила работы с DEX Перед работой с dApp соблюдайте несколько правил, чтобы сохранить деньги: 👩‍💻 Проверяйте ссылку на dApp через официальный аккаунт проекта в X (Twitter) с золотой галочкой или через доверенный источник, а затем добавьте её в закладки. Многие обманы в DeFi начинаются с поддельной ссылки, даже в популярных поисковиках. 🔓 Выдавая `разрешения на токены` ончейн, ограничивайте сумму размером сделки. Многие DEX уже используют подписи, покрывающие только вашу сделку: смотрите урок [Управление разрешениями на токены](https://app.banklessacademy.com/lessons/managing-token-allowances). ♟️ Не работайте с dApp из кошелька, где лежат сбережения; заведите для dApp отдельный кошелёк. Стратегии кошельков разобраны в уроке [Безопасность в Web3](https://app.banklessacademy.com/lessons/web3-security). Теперь вы готовы работать с децентрализованной биржей! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/dex-best-practices-62cbc83b.svg) # Knowledge Check 8 Как убедиться, что вы выбрали надёжную DEX? - [x] Проверить репутацию и заходить только по проверенным ссылкам. > ℹ️ Верно! Изучите репутацию DEX самостоятельно и переходите только по ссылкам от доверенной стороны. - [ ] Сделать небольшую пробную сделку при первом заходе. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Одно обращение к вредоносному смарт-контракту может опустошить весь кошелёк. - [ ] Оба варианта выше. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Одно обращение к вредоносному смарт-контракту может опустошить весь кошелёк.