--- TITLE: DEX-агрегаторы DESCRIPTION: Погрузитесь в DEX-агрегаторы, ликвидность и мир обменов в DeFi. LANGUAGE: Русский WRITERS: iSpeakNerd EDITORS: Claude (Anthropic AI, 2026 review) TRANSLATORS: Claude (Anthropic AI) LINK: https://app.banklessacademy.com/lessons/dex-aggregators FORMAT: LESSON --- ``` __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ $$$$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$\ $$\ $$ __$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$ | $$ | $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$ | $$\ $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$$$$$$\ $$ / $$ | $$$$$$$\ $$$$$$\ $$$$$$$ | $$$$$$\ $$$$$$\$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$$\ | \____$$\ $$ __$$\ $$ | $$ |$$ |$$ __$$\ $$ _____|$$ _____| $$$$$$$$ |$$ _____|\____$$\ $$ __$$ |$$ __$$\ $$ _$$ _$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$$$$$$ |$$ | $$ |$$$$$$ / $$ |$$$$$$$$ |\$$$$$$\ \$$$$$$\ $$ __$$ |$$ / $$$$$$$ |$$ / $$ |$$$$$$$$ |$$ / $$ / $$ |$$ | $$ | $$ | $$ |$$ __$$ |$$ | $$ |$$ _$$< $$ |$$ ____| \____$$\ \____$$\ $$ | $$ |$$ | $$ __$$ |$$ | $$ |$$ ____|$$ | $$ | $$ |$$ | $$ | $$$$$$$ |\$$$$$$$ |$$ | $$ |$$ | \$$\ $$ |\$$$$$$$\ $$$$$$$ |$$$$$$$ | $$ | $$ |\$$$$$$$\\$$$$$$$ |\$$$$$$$ |\$$$$$$$\ $$ | $$ | $$ |\$$$$$$$ | \_______/ \_______|\__| \__|\__| \__|\__| \_______|\_______/ \_______/ \__| \__| \_______|\_______| \_______| \_______|\__| \__| \__| \____$$ | $$\ $$ | PORTABLE LESSON DATADISK COLLECTION \$$$$$$ | \______/ __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ ``` --- # Введение `Децентрализованные биржи` (DEX) убирают расходы на посредников и экономят деньги Исследователя при обмене активов. Но в DeFi есть и другие способы сэкономить. `DEX-агрегаторы` одновременно просматривают все возможные сделки на разных площадках DEX и выполняют лучший маршрут одним действием. Так вы получаете лучшие условия, когда делаете `обмен` токенов. Как агрегаторы авиабилетов ищут самый дешёвый рейс, так DEX-агрегаторы выжимают максимум из вашей сделки. В этом уроке вы узнаете: 1. Как DEX дробят ликвидность и почему из-за этого ухудшаются курсы. 2. Как DEX-агрегаторы дают доступ ко многим DEX через один интерфейс. 3. Чем один интерфейс агрегатора экономит Исследователю время и деньги. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/introduction-1f25c90b.svg) # Как ликвидность влияет на цены Количество токена, доступное для торговли на одном рынке, называется `ликвидностью`. От её объёма сильно зависит `влияние на цену` при сделках в DeFi: большое влияние делает сделку дороже, маленькое дешевле. Поэтому большинство торгует там, где ликвидности больше. Представьте бассейн: чем больше воды (ликвидности), тем меньше *меняется* её уровень (влияние на цену), когда кто-то прыгает внутрь или выходит. Размер этого «кого-то» (размер сделки) тоже влияет на *изменение* уровня воды. # Пример: как ликвидность влияет на цены Разберём пример. Представьте токен, который торгуется сразу на нескольких DEX. На одной бирже глубокий пул, где лежит большая часть `ликвидности` токена, на другой мелкий пул с малой долей. Если Исследователь купит одинаковое количество токена в каждом пуле, `влияние на цену` окажется выше в мелком. Та же сделка забирает намного больший процент его ликвидности, поэтому сильнее двигает цену и обходится дороже. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/an-example-of-how-liquidity-impacts-prices-24eb7dd7.svg) # Knowledge Check 1 Заполните пропуски: чтобы получить лучшую цену, торговать стоит на рынках с ________ ликвидностью и ________ влиянием на цену сделки. - [ ] хорошей, максимальным > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Максимальное влияние на цену делает сделку дороже, а не дешевле. - [x] высокой, низким > ℹ️ Верно! Больше ликвидности означает меньшее влияние на цену, как большой бассейн, который почти не меняется от прыжка. - [ ] низкой, хорошим > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Низкая ликвидность увеличивает влияние на цену и делает сделки дороже. - [ ] тонкой, большим > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Тонкая ликвидность даёт большое влияние на цену, а этого трейдеры и избегают. # Слабое место обычных DEX: тонкая ликвидность DeFi растёт, и у пользователей появляется проблема: чем больше запускается DEX, тем сильнее размазывается общее количество каждого токена. Это называют тонкой ликвидностью. Вспомните бассейн: если воду (`ликвидность`) разлить по нескольким бассейнам, в каждом её будет «тоньше», чем было в одном общем. На заре DeFi почти вся ликвидность лежала на одной или двух DEX. В 2020 году за неё начали бороться новые площадки: один конкурент за пару недель увёл у Uniswap больше миллиарда долларов. Сегодня ликвидность размазана по сотням DEX в разных блокчейнах и сетях `Layer 2`, и каждый пул тоньше. Поэтому у любой сделки `влияние на цену` больше, чем во времена, когда почти вся ликвидность была на одной DEX. Без новых решений торговля на отдельной DEX обходится Исследователю дороже. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/shortcomings-of-traditional-dexs-thin-liquidity-384b90b6.svg) # Knowledge Check 2 Какие два фактора определяют влияние сделки на цену на DEX? - [ ] Выбранная DEX и размер сделки > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Сама DEX роли не играет. Важна ликвидность, доступная в пуле. - [ ] Выбранный токен и выбранная DEX > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Ни токен, ни бренд DEX не определяют влияние на цену. Это делают ликвидность и размер сделки. - [x] Размер сделки и объём доступной ликвидности > ℹ️ Верно! Как в бассейне: размер всплеска зависит от того, кто прыгает и сколько в бассейне воды. - [ ] Объём ликвидности и выбранный токен > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Ликвидность это один фактор, а второй это размер сделки, а не выбранный токен. # Как DEX-агрегаторы снова собирают ликвидность Чтобы влияние на цену было меньше, а сделка дешевле, нужна большая `ликвидность`. DEX-агрегаторы проводят сделку сразу через несколько DEX: крупный обмен из кошелька Исследователя дробится на много мелких сделок на разных площадках. Агрегатор может проложить путь через `промежуточный токен` или даже несколько, если так выгоднее, примерно как агрегатор авиабилетов предлагает лишнюю пересадку ради дешёвого билета. Оптимальный `маршрут обмена` ищут сложные алгоритмы: они перебирают все возможные пути и находят самый дешёвый на этот момент. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/recombining-liquidity-with-dex-aggregators-c12c49a1.svg) # Knowledge Check 3 Маршрутизация сделок в DEX-агрегаторах означает: - [ ] Сделки идут по особым договорённостям с отдельными DEX > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Агрегаторы перебирают все доступные DEX алгоритмами, а не по договорённостям. - [ ] Сделки всегда идут через несколько DEX > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Агрегаторы дробят сделку, только если так выгоднее. Иногда лучший маршрут это одна DEX. - [ ] Сделки идут только через любимую DEX пользователя > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Одна DEX лишает смысла саму идею. Агрегаторы ищут лучшую цену по многим площадкам. - [x] Сделки могут идти через несколько DEX и промежуточные токены > ℹ️ Верно! Алгоритмы перебирают все пути, включая «пересадки» через промежуточные токены, ради самого дешёвого маршрута. # Как считается стоимость газа в Ethereum Прежде чем смотреть, как агрегаторы снижают комиссии, вспомним расчёт газа. Экономия важнее всего в основной сети Ethereum: в сетях `Layer 2` комиссии составляют центы. Как бензин для машины, `газ` это топливо для кода блокчейна в Ethereum. Чем больше вычислений, тем больше газа. Цену газа меряют в очень мелких долях эфира, которые называются `gwei`, как центы для доллара. 1 gwei это одна миллиардная эфира (1 gwei = 0,000000001 ETH). Общая стоимость зависит от того, сколько газа тратит транзакция и сколько стоит единица газа в этот момент. Формула такая: *Потраченный газ × Цена газа = Общая стоимость газа* Например, газ стоит 22 gwei за единицу, а транзакция использует 120 тысяч единиц: *120 000 × 22 gwei = 2 640 000 gwei* или *0,00264 ETH* ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/how-gas-cost-is-calculated-on-ethereum-c7d692cd.svg) # Как агрегаторы снижают расходы на газ Дробление сделки добавляет ончейн-активности, а значит и комиссий. Но продвинутые агрегаторы учитывают комиссии прямо в расчёте маршрута. Они моделируют сделки офчейн вместе с расходами на `газ` и ищут `маршруты обмена`, после которых у Исследователя остаётся больше всего ценности. Некоторые идут дальше. 1inch, который первым сделал агрегацию DEX, позволяет профессиональным исполнителям соревноваться за вашу сделку и платить газ самим (система Fusion). Пользователь часто не платит за газ вообще. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/how-aggregators-reduce-gas-costs-for-users-aea20eff.svg) # Knowledge Check 4 Что из перечисленного DEX-агрегаторы НЕ используют для снижения расходов пользователя? - [ ] Моделируют транзакции офчейн до исполнения сделки > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Агрегаторы действительно моделируют сделки офчейн вместе с расходами на газ. - [x] Просят DEX снизить сетевые комиссии для пользователей > ℹ️ Верно! Сетевые комиссии задаёт блокчейн, а не DEX. Просто попросить их снизить нельзя. - [ ] Учитывают стоимость газа при построении маршрута > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Продвинутые агрегаторы включают комиссии в расчёт маршрута обмена. - [ ] Дают исполнителям провести сделку и оплатить газ > ℹ️ Попробуйте ещё раз! В системах намерений вроде 1inch Fusion исполнители действительно платят газ за пользователя. # Мета-агрегаторы Существуют даже мета-агрегаторы поверх DEX-агрегаторов! Такие платформы перебирают конкурирующие агрегаторы и показывают лучшие котировки. Например, встроенный обмен в кошельках вроде MetaMask собирает котировки у нескольких поставщиков, включая 1inch, и добавляет сверху свою комиссию за сервис. Заметка: удобство `мета-агрегатора` может стоить дополнительных денег поверх сетевых комиссий и поднять итоговую цену. Исследователи, проверяйте, что сделка не вышла дороже, чем вы рассчитывали. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/meta-aggregators-7609a2ce.svg) # Knowledge Check 5 Мета-агрегаторы сверяют несколько DEX-агрегаторов, чтобы найти лучшие цены для пользователей. - [x] Правда > ℹ️ Верно! Мета-агрегаторы перебирают конкурирующие DEX-агрегаторы и показывают лучшие котировки. - [ ] Неправда > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Поиск по нескольким DEX-агрегаторам это и есть работа мета-агрегатора. # Как избежать сэндвич-атак Обменивая токены напрямую через `DEX`, можно потерять сумму вплоть до `допустимого проскальзывания`: боты ставят сделки прямо перед вашей и сразу после неё и двигают цену. Такие потери называют `сэндвич-атаками`, и только в 2021 году они стоили пользователям около 235 миллионов долларов. Сегодня большинство обычных сделок защищают `приватная маршрутизация транзакций` и торговля через намерения, но держать допустимое проскальзывание низким всё равно полезно. К счастью, собранная обратно ликвидность в DEX-агрегаторах уменьшает влияние сделки на цену. Исследователь держит допустимое проскальзывание низким и экономит больше, чем при торговле напрямую на DEX. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/avoiding-sandwich-attacks-d4114147.svg) # Knowledge Check 6 Чтобы защититься, допустимое проскальзывание стоит держать: - [x] низким > ℹ️ Верно! Низкое допустимое проскальзывание ограничивает то, сколько сэндвич-атака вытянет из сделки. - [ ] высоким > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Высокое допустимое проскальзывание позволяет сэндвич-атаке забрать больше. # Ещё защита от сэндвичей: сделки OTC Некоторые агрегаторы, например 1inch, предлагают сервисы `OTC` (`внебиржевая сделка`), которые полностью защищают от сэндвич-атак. Такие необязательные сервисы позволяют торговать напрямую с другими пользователями, а не через `пулы ликвидности` в DeFi. Это ещё один способ сэкономить. CoW Swap идёт другим путём: пользователь подписывает заявку на сделку (`намерение`), а профессиональные `солверы` соревнуются в `пакетных аукционах`, кто исполнит её по лучшей цене. Солвер может свести двух пользователей напрямую, поэтому защита от сэндвич-атак работает по умолчанию. ![](https://app.banklessacademy.com/images/dex-aggregators/more-protection-from-sandwiches-otc-trades-3da1b5df.svg) # Knowledge Check 7 Какие инструменты DEX-агрегаторы дают пользователям для экономии? - [ ] Маршрут сделки через ликвидность нескольких DEX. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Собранная ликвидность снижает влияние на цену, но это не единственный способ экономии. - [ ] Сделки OTC с полной защитой от сэндвич-атак. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это один из способов сэкономить, но не единственный. - [ ] Учёт стоимости газа при построении лучших маршрутов. > ℹ️ Попробуйте ещё раз! Это один из способов сэкономить, но не единственный. - [x] Всё перечисленное > ℹ️ Верно! Агрегаторы собирают ликвидность, учитывают газ и предлагают сделки OTC, чтобы у пользователя осталось больше ценности.