--- TITLE: Децентралізовані біржі DESCRIPTION: Дізнайся, як біржі на смартконтрактах дають змогу обмінювати токени без дозволу! LANGUAGE: Українська WRITERS: Tetranome EDITORS: Claude (Anthropic AI, 2026 review) TRANSLATORS: Claude (Anthropic AI) LINK: https://app.banklessacademy.com/lessons/decentralized-exchanges FORMAT: LESSON --- ``` __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ $$$$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$\ $$\ $$ __$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$ | $$ | $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$ | $$\ $$ | $$$$$$\ $$$$$$$\ $$$$$$$\ $$ / $$ | $$$$$$$\ $$$$$$\ $$$$$$$ | $$$$$$\ $$$$$$\$$$$\ $$\ $$\ $$$$$$$\ | \____$$\ $$ __$$\ $$ | $$ |$$ |$$ __$$\ $$ _____|$$ _____| $$$$$$$$ |$$ _____|\____$$\ $$ __$$ |$$ __$$\ $$ _$$ _$$\ $$ | $$ | $$ __$$\ $$$$$$$ |$$ | $$ |$$$$$$ / $$ |$$$$$$$$ |\$$$$$$\ \$$$$$$\ $$ __$$ |$$ / $$$$$$$ |$$ / $$ |$$$$$$$$ |$$ / $$ / $$ |$$ | $$ | $$ | $$ |$$ __$$ |$$ | $$ |$$ _$$< $$ |$$ ____| \____$$\ \____$$\ $$ | $$ |$$ | $$ __$$ |$$ | $$ |$$ ____|$$ | $$ | $$ |$$ | $$ | $$$$$$$ |\$$$$$$$ |$$ | $$ |$$ | \$$\ $$ |\$$$$$$$\ $$$$$$$ |$$$$$$$ | $$ | $$ |\$$$$$$$\\$$$$$$$ |\$$$$$$$ |\$$$$$$$\ $$ | $$ | $$ |\$$$$$$$ | \_______/ \_______|\__| \__|\__| \__|\__| \_______|\_______/ \_______/ \__| \__| \_______|\_______| \_______| \_______|\__| \__| \__| \____$$ | $$\ $$ | PORTABLE LESSON DATADISK COLLECTION \$$$$$$ | \______/ __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ ``` --- # Що таке децентралізована біржа? Децентралізовані біржі (DEX) це ончейн-майданчики, де Дослідники безпечно обмінюють криптовалюту між собою, зберігаючи повний контроль над коштами гаманця. Ці однорангові угоди працюють через публічні смартконтракти, що з'єднують користувачів із великими спільними сховищами токенів: `пулами ліквідності`. DEX є майже на кожному блокчейні, зокрема на Ethereum Layer 1 і Layer 2. Обмін токенів це основа `DeFi`. Тут більше різновидів і застосувань токенів, ніж на будь-якій іншій біржі. Одні купують токени заради доступу до ончейн-продуктів і сервісів. Інші інвестують. Деякі токени дають право голосу щодо напряму проєкту, схоже на акції у звичайній компанії! Хоч би яка була твоя мета, у DeFi ти заходитимеш на DEX регулярно. Погляньмо, як вони працюють і чим корисні саме тобі. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/what-is-a-decentralized-exchange-7eed6afb.svg) # Централізовані та децентралізовані біржі Розберімо, чим відрізняється технологія централізованої біржі (Coinbase, Binance, Kraken) від децентралізованої (Uniswap, PancakeSwap). Централізовані біржі (`CEX`) дають торгувати й інвестувати в криптовалюту, не заходячи в саму екосистему блокчейну. Твій акаунт зареєстровано на CEX, тож приватні ключі та кошти зберігає вона: ти залежиш від її управління, правил і ризиків її бізнес-моделі. Децентралізовані біржі (`DEX`) дають торгувати криптовалютою повністю в самостійному зберіганні, як і задумували блокчейни. Однорангова модель дозволяє тобі бути і споживачем, і постачальником, з доступом до фінансових можливостей, раніше відкритих лише фінансовій еліті. Система прозора й стійка до цензури: ніхто не заморозить твій доступ і не скасує твої угоди. Ризик зламів лишається, про це далі в уроці. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/centralized-and-decentralized-exchanges-f6f6324c.svg) # Knowledge Check 1 Яке з тверджень про криптобіржі правдиве? - [ ] За DEX не стоїть жодна команда. > ℹ️ У DEX є команди розробників, але їхній вплив на проєкт обмежений. - [ ] Втратити кошти на CEX можна лише через невдалу угоду. > ℹ️ У CEX теж є ризики. У 2022 році біржа FTX збанкрутувала, і майже всі користувачі втратили депозити. - [x] DEX дають торгувати в самостійному зберіганні, а CEX ні. > ℹ️ Якщо явно не зазначено інше, приватні ключі на CEX належать їй. # Децентралізовані застосунки DEX це різновид `dApp`, децентралізованого застосунку, що працює на блокчейні. Щоб інтернет-застосунок вважався «децентралізованим», він має без винятків пускати будь-кого, обробляти взаємодії без участі іншої людини та мати публічно відкритий код. Сервіси dApp працюють на смартконтрактах: рядках коду, які приймають ончейн-дію користувача й повертають передбачувану ончейн-відповідь. Ethereum Foundation порівнює смартконтракти з торговим автоматом: вводиш номер потрібного товару та відповідну суму й отримуєш очікуваний результат (свій снек), без посередника. Смартконтракти DEX виконують різні команди: обмін токенів, голосування, додавання та вилучення `ліквідності`. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/decentralized-applications-99447b26.svg) # Децентралізовані застосунки (продовження) DEX працюють за логікою торгового автомата: приймають твій вхідний токен і видають бажаний. Інші приклади dApp: 🎟️ **dApp для голосування:** передають голос користувача обраній стороні. 📦 **dApp-мости:** переносять криптовалюту з однієї мережі блокчейну в іншу. 🤝 **dApp для кредитування:** видають позики тим, хто відповідає умовам. Смартконтракти це акаунти в Ethereum: мають адресу та баланс і діють автоматично, коли їх запускає переказ із командою. DEX це запрограмований акаунт Ethereum із кількома доступними функціями. `dApps` зазвичай мають сайт як візуальний інтерфейс до смартконтрактів. Якщо сайт не працює, з певним досвідом ти все одно достукаєшся до контракту! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/decentralized-applications-continued-728cfade.svg) # Knowledge Check 2 Які властивості потрібні dApp, щоб її вважали децентралізованою? - [ ] Без дозволу: відкритий доступ для всіх користувачів. > ℹ️ Це одна з властивостей dApp, але не єдина. - [ ] Автономність: взаємодії не потребують посередника. > ℹ️ Це одна з властивостей dApp, але не єдина. - [ ] Прозорість: код смартконтракту доступний публічно. > ℹ️ Це одна з властивостей dApp, але не єдина. - [x] Усе перелічене. > ℹ️ dApps в Ethereum цінують за те, що вони працюють без дозволу, автономно й прозоро. # Автоматизовані маркетмейкери На традиційних ринках і `CEX` твій зберігач використовує `книгу ордерів`: базу заявок на купівлю та продаж. CEX зводить твою заявку із заявкою іншої людини. Зазвичай із тебе беруть базову або відсоткову комісію, і ти не знаєш, чи прихований механізм зведення справді знайшов тобі найкращу ціну. Більшість `DEX` працюють на технології «автоматизованого маркетмейкера» (`AMM`), найпоширенішій схемі для обміну токенів: система рахує ціну угоди за публічним алгоритмом. Деякі новіші DEX натомість беруть книги ордерів або системи на намірах. Алгоритм AMM відкритий, тож будь-хто може його вивчити, скопіювати та вдосконалити, а це здорова конкуренція й постійні інновації. AMM спрямовують угоди через `пули ліквідності`, а не зводять заявки напряму. Ці спільні сховища токенів накопичують і видають токени за діями користувачів, і кожен крок видно в публічному блокчейні. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/automated-market-makers-78ad7439.svg) # Knowledge Check 3 Яка перевага AMM порівняно зі звичайною книгою ордерів? - [ ] Угода через AMM швидша, ніж через книгу ордерів. > ℹ️ Якщо врахувати час підтвердження в мережі, це не обов'язково так. - [ ] AMM з'єднує тебе напряму з іншим користувачем. > ℹ️ AMM спрямовують угоди через спільні сховища токенів, тобто пули ліквідності, а не напряму між користувачами. - [x] Можна помітити й не допустити односторонніх угод інших сторін. > ℹ️ Через прозорість AMM платформам набагато важче приховати зловмисні дії, та й користувачам теж! # Обмін токенів Угоди з криптовалютою на блокчейні називають `обміном токенів`. Ці взаємодії зі смартконтрактом переводять одну криптовалюту в іншу через `пули ліквідності` AMM. Склавши `маршрут угоди`, тобто шлях крізь потрібні пули, смартконтракт DEX міняє твій вхідний токен на бажаний. Пул зазвичай тримає лише два токени, і не кожна `пара токенів` має пул, тож маршрут може пройти через кілька пулів. Щоб смартконтракт дістався до гаманця, ми даємо йому право знімати кошти до визначеної (або необмеженої) суми. Ці `дозволи на токени` дають надійним контрактам виконувати транзакції без нашого приватного ключа. Видача коштує газу, тому дозволи лишаються відкритими на майбутнє: одна з причин торгувати з одного гаманця, а зберігати в іншому. Як стежити за дозволами й відкликати їх, показуємо в уроці [Керування дозволами на токени](https://app.banklessacademy.com/lessons/managing-token-allowances)! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/token-swaps-41ceb8e1.svg) # Обмін токенів (продовження) Розгляньмо приклад обміну, щоб зрозуміти процес дозволу та обміну. Це обмін USDC на OP у Velodrome, великій DEX у мережі Optimism. Таку угоду часто ведуть через два пули, бо `пул ліквідності` USDC/OP не такий вигідний: 1. Спершу ти даєш потрібному смартконтракту Velodrome дозвіл знімати USDC з твого гаманця. 2. Ти надсилаєш запит на обмін у Velodrome. 3. Транзакцію прийнято: Velodrome знімає вказану суму USDC з гаманця в пул ліквідності USDC/ETH. Рівноцінна сума ETH виходить із першого пулу й переходить у пул ETH/OP. Насамкінець OP надходить із другого пулу на адресу твого гаманця. Обмін завершено. Твої USDC обміняно на OP через ETH! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/token-swaps-continued-bad45a9b.svg) # Knowledge Check 4 AMM може провести угоду крізь кілька пулів ліквідності в одній транзакції. - [x] Правда > ℹ️ Правильно! Комісія мережі може бути вищою, але дії об'єднані в одну транзакцію. - [ ] Неправда > ℹ️ Неправильно, поглянь на попередній слайд, щоб зрозуміти чому. # Що таке ліквідність? Ліквідність у крипті це здатність ринку забезпечувати купівлю та продаж цифрових активів за справедливими цінами. Коли ліквідність висока, ціни стабільніші; коли низька, вони коливаються сильніше. Користувачів приваблюють справедливі ціни, тож `DEX` прагнуть високої ліквідності в усіх своїх пулах. Висока ліквідність означає багато токенів у пулі, зазвичай у співвідношенні 50/50 за вартістю двох токенів, які користувачі туди вносять і звідти забирають. Наприклад, пул USDC/ETH обслуговує всі угоди з цією `парою токенів` на платформі. Що більше токенів, то менше кожна угода зсуває баланс 50/50, і ціни лишаються стабільними. Наскільки угода зсуває цей баланс, називають `впливом на ціну`. Як Дослідник, ти хочеш якнайменшого впливу на ціну своїх угод, щоб отримати найкращі умови! Тобто тобі потрібна висока й збалансована ліквідність. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/what-is-liquidity-a88af170.svg) # Постачальники ліквідності Висока `ліквідність` вирішальна для успіху DEX, але в криптоекосистемі її обмежена кількість, тож біржі змагаються за неї. Звідки ж вона береться? У децентралізованій екосистемі громадян DeFi заохочують вносити ліквідність у пул, щоб підняти TVL (загальну заблоковану вартість) платформи. Комісії від угод через пул розподіляють між LP (постачальниками ліквідності) пропорційно до внеску. Так, ти правильно прочитав: позичаючи свої токени пулу DEX, можна отримувати пасивний дохід. Стати `LP` це рішення з багатьма нюансами, і ми розберемо їх у майбутніх матеріалах. Поки що затям: великі APR (річні відсоткові ставки) на пулах DEX не гарантовані, і збитки теж бувають. ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/liquidity-providers-4f46eebb.svg) # Knowledge Check 5 Заверши речення: «Коли ліквідність __________.» - [ ] висока, волатильність висока. > ℹ️ Неправильно, спробуй ще раз. - [ ] низька, волатильність низька. > ℹ️ Неправильно, спробуй ще раз. - [x] низька, волатильність висока. > ℹ️ Точно! Ліквідність і волатильність зазвичай обернено пов'язані. # Knowledge Check 6 Чим DEX заохочують користувачів вносити ліквідність? - [ ] Страхуванням збитків від угод. > ℹ️ Ні CEX, ні DEX не захистять тебе від збитків через невдалу інвестицію. - [x] Часткою комісій платформи та/або бонусними токенами. > ℹ️ Комісії за користування DEX часто ділять між учасниками платформи, зокрема LP. Деякі платформи дають ще й додаткові бонуси. - [ ] Доступом до приватних пулів ліквідності. > ℹ️ Приватних пулів ліквідності не існує, малий обіг навряд чи дав би належну дохідність. - [ ] Усе перелічене. > ℹ️ Тут лише одна правильна відповідь, здогадаєшся яка? # Комісії платформ І CEX, і DEX беруть плату за послуги, та й взаємодія з блокчейном не безкоштовна. Ось п'ять типових витрат, які варто врахувати, обираючи платформу. 🏷️ **Комісії платформи:** CEX самі встановлюють торгові комісії, а на DEX комісія залежить від пулу (зазвичай частка відсотка). Ключова різниця: комісії DEX видно ончейн, їх може перевірити будь-хто. 🌐 **Комісії мережі:** блокчейни беруть комісію за газ понад транзакцію dApp. Ці витрати можна зменшити, працюючи в мережі в спокійні години. В Etherscan.io є інструмент оцінки газу в реальному часі для Ethereum Mainnet: [Etherscan.io](https://etherscan.io/gastracker). На Layer 2 комісії набагато нижчі; порівняй мережі на [growthepie](https://www.growthepie.com/). 📦 **Комісії мостів:** і CEX, і блокчейн-мости беруть плату за переказ криптовалюти з однієї мережі в іншу. Умови CEX шукай на її сайті. dApp-мости показують оцінку комісії перед підтвердженням. 💹 **Курси обміну:** купуючи криптовалюту напряму за фіат на CEX чи DEX, стережися курсів, що не відповідають ринковим. 🧊 **Прослизання:** ціни рухаються швидко, тож DEX лишають запас на коливання: це `прослизання` (налаштовується, зазвичай 0,5-2 %). На угоді ти можеш втратити до цієї величини, але надто низьке значення призведе до відхилення угоди. Завжди досліджуй самостійно перед торгівлею, щоб розуміти витрати й компроміси платформи. # Переваги DEX У цьому уроці багато теорії, але ти, можливо, ще не певен, чи DEX для тебе. Загалом децентралізовані біржі, найімовірніше, будуть тобі корисні, якщо: - 🔑 Ти хочеш зберігати контроль над своїми цифровими активами. - 🔒 Ти хочеш захистити активи на блокчейні й уникнути краху CEX. - ⌛ Ти хочеш доступ до крипторинку 24/7. - 👛 Ти хочеш ширший вибір криптовалют. - 🤑 Тобі цікаво постачати ліквідність. - 🛂 Ти не хочеш реєструватися й проходити `KYC` на кожній платформі. - ⚔️ Ти шукаєш додаткових ризиків і винагород децентралізованих фінансів. Попри це, майже кожен користувач DeFi має акаунт на централізованій біржі. Річ у тім, що CEX зручно з'єднують блокчейн зі світом традиційних банків: гроші легко перевести з банківського рахунку в блокчейн і назад. [Ryan Sean Adams](https://twitter.com/RyanSAdams) порівнює це з громадським туалетом: _«Заходиш, робиш свою справу, виходиш.»_ Це добре, бо ти можеш почати з акаунта на CEX і поступово переходити в DeFi, коли впевненіше орієнтуватимешся. # Ризики DEX Користування DEX теж має ризики. Ось найвідчутніші: 🐞 **Ризик смартконтракту:** аудити зменшують імовірність помилок у коді, але не усувають її: у 2025 році великий DEX, перевірений кількома фірмами, втратив 128 млн доларів через непомітну помилку. У найгіршому разі ти втратиш до суми своєї угоди. Обирай перевірені, ретельно проаудитовані смартконтракти. 💰 **Ризик самостійного зберігання:** повна відповідальність за приватні ключі означає, що можна втратити весь гаманець через крадіжку, шахрайство чи загублену сід-фразу. Тому важливо знижувати ризик стратегією з кількох гаманців і завжди тримати копію сід-фраз у надійному місці поза мережею. 🥪 **Сендвіч-атаки:** високе значення прослизання підвищує шанс, що фронтранери влаштують проти тебе `сендвіч-атаки`. У сендвіч-атаці ти можеш втратити до величини свого прослизання. Як від цього захиститися, розповімо в майбутніх матеріалах. Зваживши переваги й ризики, ти можеш вирішити, що CEX підходить тобі краще, якщо: - 🎓 Ти лише починаєш свій шлях у крипті й вивчаєш ризики та винагороди. - ⚖️ Твої угоди рідкі й невеликі, тож комісії блокчейну невиправдані. - 🏰 Ти радше довіриш кошти біржі, ніж відповідатимеш за них сам. Дехто обирає гібридний підхід, щоб знизити загальний ризик: купує й продає криптовалюту на CEX, а зберігає її на блокчейні. # Knowledge Check 7 Чому варто обрати децентралізовану біржу замість централізованої? - [ ] Щоб дістати токени, яких немає на централізованій біржі. > ℹ️ Це одна з переваг DEX, але не єдина. - [ ] Щоб зберігати повний контроль над обміняними коштами. > ℹ️ Це одна з переваг DEX, але не єдина. - [ ] Щоб дістати інструменти й можливості, зазвичай недоступні. > ℹ️ Це одна з переваг DEX, але не єдина. - [x] Усе перелічене. > ℹ️ Точно! DEX дають усі ці переваги порівняно з CEX. # Як обрати DEX У DeFi багато децентралізованих бірж, і деякі кращі за інші. Обираючи DEX, зважай на п'ять ключових чинників: 🥇 **Репутація:** чи відома компанія своєю надійністю, якістю та тривалою роботою? ⛲ **Ліквідність:** чи достатній `TVL` пулів, щоб мінімізувати вплив на ціну? 🖱️ **Зручність:** чи легко користуватися інтерфейсом? 🔐 **Безпека:** чи проходили смартконтракти аудит у кількох аудиторів? 🎁 **Винагороди та можливості:** чи є бонуси за користування біржею або за постачання ліквідності? Чи можна голосувати в управлінні? Серед імен, що добре складають ці іспити, Uniswap, Curve, Velodrome і PancakeSwap. Переходити з однієї DEX на іншу легко, доки не знайдеш кілька улюблених! Для квесту цього уроку візьмемо Velodrome, добре відому DEX у мережі Optimism. Вона проста у використанні, а оскільки працює на Layer 2, комісії значно розумніші! # Найкращі практики на DEX Перш ніж взаємодіяти з dApp, дотримуйся кількох правил, щоб зберегти кошти: 👩‍💻 Перевіряй посилання на dApp через офіційний акаунт проєкту в X (Twitter) (золота позначка) або надійне джерело, а тоді додай у закладки. Багато шахрайств у DeFi починаються з підробленого посилання, навіть у пошуковиках. 🔓 Видаючи ончейн-`дозволи на токени`, обмежуй суму розміром угоди. Багато DEX уже застосовують схвалення підписом лише на твою угоду: дивись [Керування дозволами на токени](https://app.banklessacademy.com/lessons/managing-token-allowances). ♟️ Не взаємодій з dApp зі свого HODL-гаманця; тримай окремий гаманець для dApp. Стратегії гаманців розібрано в уроці [Безпека у web3](https://app.banklessacademy.com/lessons/web3-security). Тепер ти готовий взаємодіяти з децентралізованою біржею! ![](https://app.banklessacademy.com/images/decentralized-exchanges/dex-best-practices-62cbc83b.svg) # Knowledge Check 8 Як переконатися, що ти обрав надійну DEX? - [x] Перевірити репутацію й користуватися лише URL з надійних джерел. > ℹ️ Точно! Незалежно перевір репутацію DEX і переходь лише за посиланнями від надійного джерела. - [ ] Зробити невелику пробну взаємодію під час першого користування. > ℹ️ Одна взаємодія з поганим смартконтрактом може спустошити весь твій гаманець. - [ ] Обидва варіанти. > ℹ️ Неправильно. Одна взаємодія з поганим смартконтрактом може спустошити весь твій гаманець.