Aggregatori di DEX

Esplora gli aggregatori di DEX, la liquidità e il panorama degli scambi DeFi.

Introduzione

Gli exchange decentralizzati (DEX) eliminano i costi degli intermediari e fanno risparmiare gli Explorer quando scambiano asset.

Ma lo sapevi, Explorer, che con la DeFi ci sono altri modi per risparmiare? Con gli aggregatori di DEX puoi analizzare insieme tutti gli scambi possibili su piattaforme diverse ed eseguire il percorso migliore, in una sola azione. Ti aiutano a ottenere le condizioni migliori quando fai uno scambio di token. Come gli aggregatori di voli ti trovano il biglietto più economico, gli aggregatori di DEX ti fanno ottenere il massimo dal tuo scambio.

In questa lezione vedremo:

Come i DEX dividono la liquidità e come questo può peggiorare le condizioni di scambio.
Come gli aggregatori di DEX permettono di vedere e usare più DEX da un'unica interfaccia.
I diversi modi in cui un'unica interfaccia di aggregazione fa risparmiare tempo e denaro agli Explorer.

Come la liquidità influenza i prezzi

La quantità di un token disponibile per lo scambio su un singolo mercato si chiama liquidità del token. La liquidità disponibile influisce molto sull'impatto sul prezzo quando scambi nella DeFi: un impatto grande rende lo scambio più caro, un impatto piccolo lo rende più economico. Quasi tutti preferiscono scambiare su mercati con più liquidità, per ridurre l'impatto sul prezzo.

Pensa a una piscina: più acqua c'è (la liquidità), minore è la variazione del livello (l'impatto sul prezzo) quando qualcuno si tuffa o esce. Anche la stazza di quel "qualcuno" (lo scambio) influisce sulla variazione del livello (l'impatto sul prezzo).

Un esempio di come la liquidità influenza i prezzi

Vediamo un esempio.

Immagina un token scambiato su più DEX contemporaneamente. Un DEX ha un pool profondo, con quasi tutta la liquidità del token, mentre un altro ne ha uno basso, con solo una piccola parte.

Se un Explorer compra la stessa quantità di token da ciascun pool, l'impatto sul prezzo sarà più alto nel pool basso. Lo stesso scambio assorbe una percentuale molto più grande della liquidità totale di quel pool, quindi sposta di più il prezzo e costa di più a chi compra.

Test di conoscenza 1

Completa la frase: per trovare il prezzo migliore conviene scambiare su mercati con liquidità ________, per avere un impatto sul prezzo ________.

[ ] buona, massimo
[ ] alta, basso
[ ] bassa, buono
[ ] scarsa, grande

I limiti dei DEX tradizionali: la liquidità sottile

La DeFi continua a crescere, ma per gli utenti sta emergendo un problema: più DEX nascono, più la quantità totale di ogni singolo token si disperde. Questo fenomeno si chiama liquidità sottile.

Ricorda la piscina: se l'acqua disponibile (la liquidità) viene divisa tra più vasche, in ognuna il livello sarà più "sottile" rispetto al totale della vasca originaria.

Agli inizi della DeFi, uno o due DEX detenevano quasi tutta la liquidità. Nel 2020 nuovi DEX hanno iniziato a contenderla: un rivale ha sottratto a Uniswap oltre 1 miliardo di dollari di liquidità nelle settimane dopo il lancio. Oggi la liquidità è distribuita su centinaia di DEX, su molte blockchain e reti Layer 2, e ogni singolo pool si assottiglia.

Così ogni scambio ha un impatto sul prezzo più grande rispetto a quando un solo DEX deteneva quasi tutta la liquidità dell'ecosistema. Senza nuove innovazioni, scambiare su un singolo DEX costa di più agli Explorer.

Test di conoscenza 2

Quali due fattori determinano l'impatto sul prezzo di uno scambio su un DEX?

[ ] Il DEX scelto per lo scambio e la dimensione dello scambio
[ ] Il token scelto e il DEX usato per fare lo scambio
[ ] La dimensione dello scambio e la liquidità disponibile
[ ] La liquidità disponibile e il token scelto per lo scambio

Ricomporre la liquidità con gli aggregatori di DEX

Serve molta liquidità per ridurre l'impatto sul prezzo e farti risparmiare. Gli aggregatori di DEX permettono di far passare gli scambi per più DEX insieme e di ridurre l'impatto sul prezzo: un grande scambio dal wallet di un Explorer viene spezzato in tanti piccoli scambi su DEX diversi.

Gli aggregatori possono anche instradare uno scambio attraverso un token intermedio, o più di uno, se il risultato per l'utente è migliore, come un aggregatore di voli che propone uno scalo in più perché costa meno. La scoperta del percorso di scambio ottimale è affidata ad algoritmi sofisticati, che esaminano tutti i tragitti possibili per trovare il più economico in quel momento.

Test di conoscenza 3

Negli aggregatori di DEX, l'instradamento degli scambi significa che:

[ ] Gli scambi passano da accordi speciali con DEX specifici
[ ] Gli scambi passano sempre per più DEX
[ ] Gli scambi passano solo per il DEX preferito dall'utente
[ ] Gli scambi possono passare per più DEX e token intermedi

Come si calcola il costo del gas su Ethereum

Ripassiamo questo calcolo prima di vedere come gli aggregatori riducono i costi di rete. Il risparmio conta soprattutto su Ethereum Mainnet; sulle reti Layer 2 i costi sono di pochi centesimi.

Come il carburante di un'auto, il gas fa funzionare il codice su Ethereum. Più calcoli chiedi, più gas consuma il tuo codice. Il prezzo si misura in piccolissime unità di ether, i gwei: 1 gwei è un miliardesimo di ether (0,000000001 ETH).

Il costo totale dipende dal gas consumato e dal suo prezzo unitario in quel momento. La formula è: Gas utilizzato * Prezzo del gas = Costo totale del gas

Per esempio, con il gas a 22 gwei per unità e una transazione che ne consuma 120.000: 120.000 * 22 gwei = 2.640.000 gwei ovvero 0,00264 ETH

Come gli aggregatori riducono i costi del gas

Dividere uno scambio farebbe salire i costi di transazione, per via dell'attività onchain in più, ma gli aggregatori avanzati mettono in conto quei costi e li includono nel calcolo del percorso. Simulano gli scambi offchain, gas compreso, per trovare i percorsi di scambio che lasciano agli Explorer più valore alla fine dell'operazione.

Alcuni aggregatori vanno oltre. 1inch, che ha inventato l'aggregazione dei DEX, oggi lascia anche che esecutori professionisti si facciano concorrenza per eseguire il tuo scambio, pagando il gas al posto tuo (un sistema chiamato Fusion). Spesso l'utente non paga gas.

Test di conoscenza 4

Quale di questi NON è un modo con cui gli aggregatori di DEX riducono i costi di transazione?

[ ] Simulare le transazioni offchain prima di eseguire lo scambio
[ ] Chiedere ai DEX di abbassare i costi di rete
[ ] Tenere conto del costo del gas nell'instradamento
[ ] Far eseguire gli scambi a professionisti che pagano il gas

I meta-aggregatori

Esistono perfino meta-aggregatori di aggregatori di DEX! Queste piattaforme cercano tra gli aggregatori concorrenti e mostrano agli utenti i prezzi migliori. Per esempio, la funzione di scambio integrata in wallet come MetaMask raccoglie preventivi da più fornitori, tra cui aggregatori come 1inch, e aggiunge la propria commissione di servizio.

Nota: per quanto comodi, i servizi di meta-aggregatore possono aggiungere costi oltre a quelli di rete, facendo salire la spesa complessiva. Explorer, controlla che i tuoi scambi non finiscano per costare più del previsto.

Test di conoscenza 5

I meta-aggregatori confrontano più aggregatori di DEX per trovare i prezzi migliori per i loro utenti.

[ ] Vero
[ ] Falso

Evitare gli attacchi sandwich

Chi scambia direttamente sui DEX può perdere valore fino al limite della propria tolleranza allo slippage, quando dei bot piazzano scambi subito prima e subito dopo il suo per spostare il prezzo. Queste perdite si chiamano attacchi sandwich: solo nel 2021 sono costate agli utenti circa 235.000.000 di dollari. Oggi difese come l'instradamento privato delle transazioni e gli scambi basati sugli intenti proteggono quasi tutte le operazioni quotidiane, ma conviene comunque tenere bassa la tolleranza allo slippage.

Per fortuna, grazie alla liquidità ricomposta dagli aggregatori di DEX, l'impatto sul prezzo di uno scambio si riduce. Gli Explorer possono tenere bassa la tolleranza allo slippage e risparmiare di più con gli aggregatori, invece di scambiare direttamente su un DEX.

Test di conoscenza 6

Per proteggerti, la tua tolleranza allo slippage dovrebbe restare:

[ ] bassa
[ ] alta

Più protezione dai sandwich: gli scambi OTC

Alcuni aggregatori come 1inch offrono anche servizi OTC (over the counter) che proteggono completamente dagli attacchi sandwich. Questi servizi facoltativi permettono di scambiare direttamente con altri utenti, invece di passare per i pool di liquidità della DeFi, e danno agli Explorer un altro ottimo modo per risparmiare.

CoW Swap segue una strada diversa: l'utente firma una richiesta di scambio (un intent), e dei solver professionisti competono in aste batch per eseguirla al prezzo migliore. I solver possono anche abbinare direttamente due utenti, così gli scambi sono protetti dagli attacchi sandwich per impostazione predefinita.

Test di conoscenza 7

Quali strumenti offrono molti aggregatori di DEX per far risparmiare i loro utenti?

[ ] Instradare gli scambi sulla liquidità di più DEX.
[ ] Scambi OTC che proteggono del tutto dagli attacchi sandwich.
[ ] Tenere conto del costo del gas nel costruire i percorsi.
[ ] Tutte le precedenti