Stablecoins begrijpen

Belangrijkste punten

• Stablecoins zijn het blockchain-equivalent van fiatvaluta, zoals de dollar of de euro.

• Stablecoins worden meestal uitgegeven als tokens (bijvoorbeeld ERC-20-tokens op Ethereum) en circuleren inmiddels op veel blockchains. DeFi-gebruikers kunnen er snel mee wisselen tussen fiatwaarde en cryptowaarde, zonder de blockchain te verlaten.

• Er zijn verschillende categorieën stablecoins, elk met eigen afwegingen en een eigen risicoprofiel.

• Stablecoins kunnen meer jaarlijkse rente opleveren dan fiat op een traditionele bankrekening, al bepaalt regelgeving tegenwoordig wie dat rendement mag aanbieden, en hoe.

Waarom stablecoins aanhouden?

Stablecoins zijn een hoeksteen van het DeFi-ecosysteem geworden. Na een piek van zo'n 140 miljard dollar aan voorraad in 2022 (zie afbeelding hieronder) passeerde de totale voorraad in 2026 de 300 miljard dollar, en in 2025 verwerkten stablecoins meer dan 30 biljoen dollar aan transactiewaarde: meer dan Visa dat jaar.

Dit is waarom ze zo in trek zijn:

• Stabiliteit: stablecoins aanhouden in je self-custody wallet is als fiatvaluta bezitten, maar dan op de blockchain. Van een stablecoin als USD Coin (USDC), uitgegeven door Circle, kun je verwachten dat die 1:1 de waarde van de Amerikaanse dollar volgt, terwijl de prijzen van assets als ether en bitcoin schommelen.

• Flexibiliteit: omdat deze gekoppelde waarde als token op de blockchain bestaat, wissel je makkelijk tussen fiatwaarde en cryptowaarde.

• Toegang: stablecoins geven toegang tot allerlei gedecentraliseerde financiële diensten, zoals permissionless lenen, of uitlenen om rente te verdienen.

• Veiligheid: cryptografie maakt het extreem moeilijk voor aanvallers om transacties te kapen of te vervalsen.

De manier waarop een stablecoin een 1:1-koppeling, of peg, met zijn fiat-tegenhanger vasthoudt, is zijn belangrijkste eigenschap. Net zoals fiatvaluta alleen de onderliggende fundamenten waard is, bepaalt het peg-mechanisme van een stablecoin de waarde van je bezit.

Stablecoin-categorieën

Er zijn drie gangbare strategieën waarmee een stablecoin zijn prijskoppeling vasthoudt:

• 💵 Fiat-gedekt: 1:1 gedekt door echte fiatreserves.

• 🔗 Crypto-gedekt: ruim overgedekt met crypto dat is gestort in DeFi-protocollen.

• 🔃 Algoritmisch: algoritmes die de voorraad balanceren in plaats van volledig onderpand, een ontwerp met een beladen geschiedenis.

1. Fiat-gedekte stablecoins

Fiat-gedekte stablecoins behouden hun waarde door een vaste tokenvoorraad uit te geven die wordt gedekt door reserves in echte valuta. De prijs onchain blijft op peil door vraag en aanbod: bijna niemand wil meer dan één echte dollar betalen voor een dollar aan onchain waarde, dus wijken kopers gewoon uit. Om aan extra vraag te voldoen zet de stablecoin-uitgever extra fiat vast en verhoogt die de tokenvoorraad met hetzelfde bedrag.

Bekende fiat-gedekte stablecoins zijn Tethers USDT en Circles USD Coin (USDC). Circle geeft ook een aan de euro gekoppelde tegenhanger uit: EURC.

Stablecoin-uitgevers verdienen op verschillende manieren geld. Zo beleggen ze een deel van hun fiatreserves in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties en kasequivalenten, of hanteren ze een gemengd model met transactiekosten en uitleendiensten.

Innovatie en filantropie via fiat-gedekte stablecoins: Glo Dollar

De Glo Foundation pakt inkomsten uit reserves innovatief aan met Glo Dollar (USDGLO), zijn door Amerikaanse dollars gedekte stablecoin: de rente op de reserves financiert basisinkomens voor mensen in extreme armoede. Simpelweg door USDGLO aan te houden doe je aan ingebouwde filantropie. Lees hier hoe Glo Dollar werkt.

Aandachtspunten bij het gebruik van fiat-gedekte stablecoins:

• Rapportage over reserves: houders willen zekerheid dat hun stablecoin-tokens één-op-één gedekt zijn door fiatreserves. De meeste uitgevers publiceren attestaties (een onafhankelijke accountant bevestigt dat de reserves op een bepaalde datum bestonden), wat zwakker is dan een volledige audit van de financiën van de uitgever; geen enkele grote uitgever publiceert die op dit moment. Circle brengt maandelijks USDC-attestaties uit (door Deloitte), en Tether, van oudsher ondoorzichtig over zijn dekking, publiceert nu kwartaalattestaties (door BDO).

• Regelgeving: in de VS verplicht de GENIUS Act (ondertekend in juli 2025) uitgevers van betaalstablecoins om 1:1 reserves aan te houden in cash en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, en verbiedt de wet hun om rente uit te keren aan houders. In de EU leidde het MiCA-raamwerk ertoe dat grote beurzen niet-conforme stablecoins zoals USDT voor Europese gebruikers van hun platform haalden.

• Censuurrisico: omdat zowel USDC als USDT onderwerp zijn van overheidsonderzoek, bevatten de smart contracts van deze tokens een bevriezingsfunctie waarmee iemands onchain tegoed kan worden vastgezet bij activiteit die als onwenselijk wordt gezien. Deze bevriezingsfunctie geldt ook voor tokens in non-custodial wallets.

De sterke centralisatie in de sector van fiat-gedekte stablecoins laat veel ruimte voor verbetering in het aanhouden van fiat-gekoppelde waarde op een crypto-native manier.

2. Crypto-gedekte stablecoins

Crypto-gedekte stablecoins zijn een transparantere, meer gedecentraliseerde optie, en die eigenschappen nemen bepaalde risico's weg. Ze behouden hun fiat-peg via reserves van crypto-assets. Omdat de volatiliteit van de cryptomarkt de totale waarde van die reserves beïnvloedt, zijn deze stablecoins overgedekt, soms tot wel 200%! Al het onderpand is onchain te bekijken, zodat gebruikers 24/7 zicht hebben op de werkelijke samenstelling van hun stablecoins.

Het bekendste voorbeeld in deze categorie is USDS van Sky, de opvolger van MakerDAO's Dai (DAI), de oorspronkelijke crypto-gedekte stablecoin, nadat MakerDAO in 2024 verderging als Sky. Wil je een puurdere vorm van decentralisatie, dan is LUSD van Liquity uitsluitend gedekt door overgedekte ETH-stortingen.

Aandachtspunten:

• Waardering van het onderpand: de reserves van een stablecoin bestaan doorgaans uit crypto, andere stablecoins en zelfs andere assetklassen. USDS is bijvoorbeeld gedekt door ETH, stablecoins, real-world assets zoals Amerikaanse staatsobligaties en enkele andere kleinere componenten. Om de risico's van deze brede mix van assets te beperken is USDS overgedekt (op het moment van schrijven). Zelfs als de ETH-prijs met 20% zou crashen, zou USDS nog genoeg onderpand hebben om zijn tokens te dekken. Verdere prijsschommelingen binnen zijn assetmix zouden de peg echter kunnen uithollen.

• Tegenpartijrisico: door te leunen op meerdere assetklassen is de kans groter dat één van de assets in de problemen komt en de waarde van je bezit raakt. Je bent per afzonderlijk risico echter maar voor een fractie blootgesteld.

• Governance-risico: dit type stablecoin en zijn treasury worden beheerd door een gedecentraliseerde groep governance-stemmers. Dat brengt risico's mee van menselijke fouten, of van een mogelijke overname van de governance.

3. Algoritmische stablecoins

Deze tokens proberen hun peg te behouden door automatisch hun eigen voorraad te balanceren in plaats van volledig onderpand aan te houden: een onchain algoritme haalt tokens uit omloop wanneer de marktprijs onder de peg zakt, en mint nieuwe wanneer die erboven stijgt. Op papier belooft dit een stablecoin zonder banken en zonder onderpand. In de praktijk is de pure versie van dit ontwerp catastrofaal mislukt.

Het bepalende voorbeeld is UST van Terra, waarvan het algoritme houders altijd 1 UST liet swappen voor 1 dollar aan Terra's volatiele LUNA-token. In mei 2022 dwong massale verkoop van UST het algoritme om enorme hoeveelheden LUNA te minten, waardoor de prijs crashte en nog meer verkoop volgde: een doodsspiraal die in enkele dagen zo'n 40 miljard dollar wegvaagde. UST heeft zijn peg nooit teruggevonden.

Overlevende projecten hebben het pure model losgelaten. Frax, ooit deels algoritmisch, stapte in 2023 over op 100% dekking; zijn huidige stablecoin, frxUSD, wordt gedekt door reserves waaronder getokeniseerde fondsen in Amerikaanse staatsobligaties, terwijl FRAX nu dient als het governance-token van het protocol.

Uit het puin is een aparte moderne categorie ontstaan: hybride of 'synthetische dollar'-ontwerpen zoals USDe van Ethena, dat crypto-onderpand aanhoudt plus compenserende handelsposities die prijsbewegingen tegen elkaar wegstrepen (een 'delta-neutrale' hedge). Deze tokens zijn gedekt, maar op een nieuwe manier, met eigen risico's: denk aan afhankelijkheid van de beurzen die deze posities aanhouden, en van marktomstandigheden die de hedge winstgevend houden.

Aandachtspunten:

• Risico op een doodsspiraal: een puur algoritmische peg leunt op blijvend marktvertrouwen. Breekt dat vertrouwen, dan kan het voorraadmechanisme de crash versterken in plaats van stoppen, zonder onderpand om nog iets in te wisselen.

• Zeer technisch: je moet begrijpen wat het token werkelijk dekt (en onder welke omstandigheden die dekking kan falen) om vertrouwen en besef van risico en rendement op te bouwen.

• Risico van jonge technologie: hybride en synthetische ontwerpen zijn nog grotendeels ongetest over een volledige marktcyclus. Gebruik alleen tokens met meerdere smart-contract-audits door auditors van topniveau, en onthoud dat audits niet beschermen tegen een gebrekkig economisch ontwerp.

Een stablecoin kiezen

Wat is de beste stablecoin om aan te houden? Zoals met alles in DeFi hangt het antwoord op die vraag af van je behoeften, waarden en risicotolerantie.

Een korte opfrisser per categorie:

• 💵 Fiat-gedekt: de traditionele aanpak, het dichtst bij het aanhouden van fiat op de blockchain.

  • Waarden: conventie, institutioneel vertrouwen.

  • Risico's: ondoorzichtige dekking van het onderpand, de aanbieder kan tegoeden bevriezen.

• 🔗 Crypto-gedekt: een gebalanceerde, crypto-native aanpak die het onderpandrisico spreidt over meerdere assetklassen.

  • Waarden: diversificatie, transparantie, vooruitgang.

  • Risico's: volatiliteit van de cryptomarkt, afhankelijkheid van andere assets.

• 🔃 Algoritmisch: de experimentele frontlinie: pure ontwerpen zijn catastrofaal mislukt en moderne hybrides zijn nog onbewezen.

  • Waarden: innovatie, kapitaalefficiëntie, vooruitgang.

  • Risico's: doodsspiralen, gebrekkige economische ontwerpen, bugs in smart contracts.

Zoals altijd leer je iets het best door het gewoon te proberen. Misschien besluit je zelfs om verschillende stablecoins aan te houden.

En onthoud: niet alle stablecoins binnen een categorie zijn gelijk! Doe je eigen onderzoek voordat je met een nieuw token aan de slag gaat.

---

We hopen dat je genoten hebt van dit deel van het Explorer-handboek: 'Stablecoins begrijpen'.

Vergeet niet dit artikel te verzamelen als je een eigen exemplaar wilt voor snelle naslag onderweg, of om toekomstige content van Bankless Academy te steunen. Goede reis, Explorer!

---

Veelgestelde vragen

Wat zijn de populairste stablecoins?

Kijken naar de grootste stablecoins op basis van marktkapitalisatie geeft een beeld van de huidige marktvoorkeur, maar dit is geen advies over hoe jij je moet positioneren, of hoe veilig die positie zou zijn.

Hier vind je een realtime lijst van de grootste stablecoins op marktkapitalisatie: https://defillama.com/stablecoins

Cryptogebruikers verwijzen bij het kiezen van investeringen vaak naar het 'Lindy-effect'. Dit concept zegt: hoe langer iets bestaat, hoe langer we mogen verwachten dat het blijft bestaan. Zeventien jaar cryptogeschiedenis laat zien dat dit maar af en toe klopt.

Waar kan ik stablecoins kopen?

Gecentraliseerde beurzen (CEX's) bieden populaire fiat-gedekte stablecoins aan (en meestal een eigen huismerk-stablecoin); andere typen stablecoins ontbreken er vaak.

Ga naar een gedecentraliseerde beurs (DEX), of gebruik een directe onramp in je wallet zoals 'MetaMask Buy', om crypto-gedekte en algoritmische tokens te kopen. Bekijk onze les over gedecentraliseerde beurzen voor meer over peer-to-peer-marktplaatsen.

Hoe kan ik rente verdienen op stablecoins?

Sommige CEX's bieden rendement puur voor het aanhouden van stablecoins op hun platform, betaald uit een deel van de platformwinst om gebruik te stimuleren. Let op voor Amerikaanse lezers: onder de GENIUS Act mogen gereguleerde stablecoin-uitgevers zelf geen rente uitkeren aan houders; rendement komt alleen van externe platforms, en de beschikbaarheid verschilt per jurisdictie.

Je kunt ook rente verdienen in DeFi, via trustless platforms voor lenen en uitlenen. Deze platforms verbinden uitleners en leners, en beheersen risico's via onchain onderpand en smart contracts. Wie stablecoins uitleent kan jaarlijkse rendementen halen die ver boven die van de traditionele banksector liggen, maar waar rendement is, is risico!

Het onderwerp lenen en uitlenen verdient een eigen Bankless Academy-artikel. Wil je nu al meer weten, verdiep je dan in platforms als Aave.com en Curve.fi.

Wat gebeurt er als een stablecoin zijn peg verliest?

De marktprijs van elke stablecoin beweegt licht mee met het komen en gaan van de handel. Bij grote stablecoins gaat het meestal om een paar honderdsten van een cent boven of onder de 1 dollar. Zulke minieme afwijkingen worden snel gedicht door handelaren die arbitragekansen benutten.

Toch zijn er gevallen waarin een stablecoin zijn peg verliest buiten veilige, tijdelijke marges. Dat effect hoeft niet blijvend te zijn (USDC, maart 2023), maar het kan wel (Terra, mei 2022).

Sommige uitgevers van fiat-gedekte stablecoins, zoals USDC, bieden via hun website 1:1 inwisseling van hun stablecoin naar gewone fiat. Of dat ook in crisistijd overeind blijft, is een ander verhaal.

---

Auteur

Tetranome is Project Champion bij Bankless Academy en richt zich op gebruikerservaring, UI, design en het curriculum van het platform.

Redactie

Trewkat is schrijver en redacteur bij BanklessDAO. Ze wil graag meer leren over crypto en NFT's, met bijzondere aandacht voor hoe je die kennis het best aan anderen overbrengt.

Mecenas

Dit ongesponsorde artikel is onderdeel van je gratis Bankless Academy-opleiding. Verzamel het artikel om toekomstige content te steunen!